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   一、现货黄金XAUUSD

   基本面

   核心矛盾：美债实际利率（CPI定价）VS中东地缘避险+央行持续购金。

   CPI高于预期，通胀粘性抬升，美债收益率、美元走强，压制无息黄金；CPI低于预期，降息预期升温，美债收益率下行，金价反弹。

   中东地缘带来避险托底，但现阶段利率预期优先级高于避险；央行购金属于中长期支撑，很难逆转CPI带来的短期波动。日内亚盘、欧盘维持区间震荡，等待CPI选择方向。

   技术面&关键点位

   阻力：第一阻力4170�C4180；强阻力4200�C4218（多空分水岭），站稳4218才打开反弹至4252

   支撑：第一支撑4140�C4145；次级支撑4120；强支撑4100，跌破后看4050

   晚间情景推演

   1.CPI超预期利空：金价跌破4140，下行测试4120，极端下探4100；

   2.CPI不及预期利多：突破4180，冲击4200，站稳上看4252；

   3.数据符合预期：维持4140�C4180区间震荡，等待后续美联储官员讲话指引。

   二、现货白银XAGUSD

   基本面

   白银属于贵金属+工业金属双重属性，波动弹性显著大于黄金。

   一方面跟随黄金受美债利率、美元影响；另一方面额外受全球工业需求、制造业预期拖累。通胀走高推升利率利空银价；若通胀回落，贵金属反弹叠加工业预期修复，白银涨幅往往强于黄金。

   地缘利好对白银提振偏弱；一旦宏观风险升温、市场担忧经济衰退，工业需求预期走弱，白银下跌幅度会远超黄金。

   技术面&关键点位

   阻力：第一阻力24.25；强阻力24.60

   支撑：第一支撑23.70；次级支撑23.40；强支撑23.00

   晚间情景推演

   1.CPI利空美元：白银跟随黄金反弹，上攻24.25，突破看24.60；白银弹性更大，涨速会快于黄金；

   2.CPI利好美元：白银快速下破23.70，测试23.40，失守看向23.00；

   注意：白银波动远大于黄金，止损要放大，不建议重仓。

   三、WTI美原油

   基本面

   原油逻辑：中东供给风险（利多）VS美国通胀与美联储政策（利空）。

   中东红海、沙特相关风险持续存在，市场持续计价供应扰动溢价，给油价底部支撑；但今晚CPI是关键：CPI走高代表通胀粘性强，美联储维持高利率，压制全球经济需求预期，利空油价；CPI回落，需求预期修复，油价上行。

   特殊博弈：CPI能源分项上涨，存在内部对冲――能源涨价本身推高CPI，但高通胀又倒逼美联储维持高利率，压制远期原油需求，行情容易反复拉锯。

   技术面&关键点位

   阻力：第一阻力94.80；强阻力95.60

   支撑：第一支撑93.20；次级支撑92.50；强支撑91.80

   晚间情景推演

   1.CPI超预期：美元和美债收益率上行，远期需求预期承压，油价回落测试93.20；地缘支撑下，深度下跌空间有限；

   2.CPI低于预期：美元走弱，叠加中东供给溢价，油价冲高挑战94.80，突破看95.60；

   3.数据符合预期：原油在93.20�C94.80区间震荡，等待后续原油库存数据。